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券商：股权质押缓解，龙头有望估值修复随着①以深圳市政府为代表的地方国资委逐步增加对股权质押企业流动性进行补充。②以保险等为代表的长线资金以财务投资或战略投资形式入股，且入股不计入保险投资权益资产比例。这些都将大面积缓解企业的流动性压力。同时，这对于前期市场担忧有部分坏账，影响券商等金融机构利润，进而使其估值存在不小压力，市场的表现也在一定程度上印证了这样的担忧。那么随着股权质押的问题逐步缓解，以券商为代表的大金融龙头是存在估值修复可能性的。

2005年，国务院发布《关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》，建设煤炭交易中心成为着力推动煤炭市场体系构建的重点；2017年，国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，工业互联网平台快速发展得到支撑保障；2019年，商务部等12部门联合发布《关于推进商品交易市场发展平台经济的指导意见》，为交易场所转型升级提供了抓手，推动了互联网平台发展成为经济高质量发展新引擎；近些年，“云计算”“大数据”“区块链”等信息技术上升为国家战略，交易中心、互联网平台积极拥抱，培育新业态新动能。

（一）中小券商财富管理是否有发展空间欧洲和日本财富管理业务集中度较高，绝大部分市场份额由大型混业经营金融集团占据，头部效应明显。中国目前财富管理市场的形势与日本20世纪90年代相似，处于初级发展阶段。结合日本发展经验可以看出，依赖品牌效应和规模效应，大型券商财富管理业务发展前景较为明朗。那么中小券商财富管理是否还有发展空间呢？参考美国财富管理行业竞争格局，中小券商通过提供差异化服务也可以占有一定的市场份额。而且财富管理业务属于零售业务，渠道布局非常重要，中小券商在本地拥有一定的优势，可以为客户提供面对面的高质量财富管理服务。最终中国财富管理市场竞争格局应和银行市场类似，呈现“哑铃型”分布，“哑铃”一头是头部券商提供综合性财富管理服务，“哑铃”另一头是众多中小金融机构，聚焦当地，提供特色化财富管理服务。另外，中小券商如果能抓住财富管理机遇或许可以实现细分领域头部化，最终带动整体实力全面提升。因此中小券商财富管理转型不仅有可为，甚至大有可为。

但不动产的特点是这些库存大多发生在无销售的城市或地区，也许永远都无法销售，长年处于库存之中。而有销售需求的地区则并没有应用的库存量，因此造成了许多地区有巨大的库存，许多城市则供给紧张，房价不断高涨。并且这些所谓的库存中，还有些是房子竣工了，但配套设施不齐全，如道路交通、水暖电气热的缺失等，造成这些住房无法使用和交付。也成为库存无法消化的原因之一。

海通证券的统计显示，历史上港股回购激增都出现在大盘底部区域，回购激增出现后市场多先小幅反弹，再有所调整，但长期来看回购激增出现时期已处于或接近市场低点。历史上的前三次回购激增均出现在恒生指数底部区域，后期大盘在小幅波动后反弹。值得一提的是，这一轮A股回购潮与过去有些不一样，即以市值管理、股权激励为目的回购占比更高，而且涉及回购的公司处于估值历史低位的公司占比更高，因此本次回购潮释放了更多公司对于股价底部区域的信心。

但澄清公告并未打消市场的怀疑，随后即有媒体曝光，在康美药业坐庄的是深圳市中恒泰控股集团有限公司，前台老板叫陈少鞍。11月28日，康美药业再度闪崩。截至11月29日，康美药业已从10月中旬的高位跌去50%，市值缩水约500亿元，期间经历数度闪崩和一字跌停，相继跌穿2015年股灾期间的低点及2016年熔断产生的低点。并不止于康美药业，皇庭国际、盛迅达、中洲控股等公司亦同步表现出相似情形——联动性的集体崩盘。